USD-JPY

La paire de monnaie USD/JPY a été connue pour être l’un des différentiel de taux les plus populaires, mais sa raison d´être a diminué en raison de la baisse des taux d’intérêt aux Etats-Unis. Aujourd’hui, la cotation du yen est nettement plus haute que sa moyenne historique des dix dernières années.

USD est le code ISIN du dollar américain, tandis que JPY est celui du Yen japonais.

Le dollar américain

Le dollar américain est la monnaie de réserve mondiale. Le marché du dollar est celui du commerce international et du système financier mondial créé sur une base dollar. La naissance du dollar américain remonte en 1792 et est la seule monnaie légale aux États-Unis depuis 1857.

Bien que bénéficiant de la plus grande économie, avec la structure la plus libérale parmi les grandes nations économiques du monde, les Etats-Unis affichent un niveau élevé de la dette nationale. On peut mentionner les guerres en cours dans différents pays, une augmentation significative (quoique freinée) du déficit du compte courant, un secteur financier accablant, un marché toujours nerveux, plein de doutes quant à la longueur de sa future domination, mais pour l’instant, toutefois, le dollar reste de loin la monnaie la plus importante au monde.

Le yen japonais

Le Yen japonais (prononcé “en” en japonais), prends ses racines dans le Moyen âge impérial chinois. Le système chinois a été importé par le Japon durant les interactions précoces entre les deux nations. La première fois que le système décimal monétaire moderne a été formulé fut au cours du processus de modernisation Meiji, dans une loi émise en 1871.

Le yen a été une devise sous-évaluée pendant une grande partie de son histoire après la période qui a suivi la seconde guerre mondiale. Comme le Japon s´est rapidement industrialisé pour rattraper l’Occident, la baisse de la qualité des produits japonais a été partiellement compensée par des prix abordables, ce qui a entraîné un surplus des comptes courants japonais en constante augmentation. Alors que le yen a été fixé à 360 pour 1 USD en 1949, cet excédent des comptes courants a, peu à peu, placé cette parité fixe dans une situation intenable et les turbulences découlant de l’abandon américain de l’étalon-or, a finalement forcé le Japon, en 1973, à laisser flotter sa monnaie.

Cependant, ce régime de change flottant a été très contrôlé par le gouvernement japonais et ce dernier a continué à maintenir le yen à une valeur sous-évaluée pendant la majeure partie de la période entre 1973 et 1985. Pendant la majeure partie de cette période, le cours a oscillé entre 240 et 300 yens pour un dollar, soutenant et alimentant en même temps une bulle financière au Japon. Lorsque la politique de sous-évaluation du yen a été partiellement abandonnée, dans le cadre de l’Accord du Plaza de 1985, la devise nippone a connu une montée en puissance de sa valeur (jusqu’à 128 par dollar) ce qui est vraisemblablement le responsable de l’effondrement de la bulle japonaise et à forcer la banque centrale à maintenir à leur niveau actuel, extrêmement bas, leurs taux d’intérêt.

Traiter la paire USD/JPY

La paire USD/JPY a pour habitude d’être parfaite en ce qui concerne le différentiel de taux et a aussi fonctionné comme son baromètre, plongeant dans les moments d’aversion au risque et en hausse rapide lorsque les traders forex devenaient optimistes quant à l’avenir. C’est encore le cas aujourd’hui, mais le potentiel de gain est beaucoup plus faible de ce qu’elle a été durant le premier trimestre de 2008, par exemple. Au lieu de cela, 2009 a vu le yen continuer à se renforcer contre le dollar suite à la constante diminution de l´écart des taux entre les deux nations, la terrible performance de l’économie américaine (bien que le Japon ait sans doute réalisé encore pire) et la non-résolution du secteur financier au Japon à partir du pire de la crise.

Bien que le nouveau gouvernement japonnais ait promis à ses électeurs une approche plus forte et plus affirmée, avec une politique étrangère plus indépendante et une plus grande libéralisation de l´économie, la forte divergence des intérêts américains et japonais, notamment le rôle crucial du secteur des exportations japonaises, ont jusqu’ici empêché tout changement radical de cette politique. La période actuelle politique étant faite de tumultes et de confusion, l’établissement de stratégie à long terme pour la position USD/JPY n´est peut-être pas la solution optimale.

La Banque du Japon avait pour habitude l’intervention régulière dans les marchés des devises afin de décourager les institutionnels à trop acheter le yen, mais l’attrait du différentiel de taux a permis de laisser cette tâche pour la plus grande partie aux participants du marché et bien que des avertissements ont souvent été exprimés, aucune action sérieuse n’a jamais été prise. Aujourd’hui les interventions sont de plus en plus difficile en raison de la pression américaine sur le Japon afin d´établir un modèle pour que la Chine abandonne le taux fixe du Renminbi.

Traiter l’USD/JPY sur une base à court terme implique les stratégies habituelles et des mises en garde qui sont valables dans toute autre paire. Des précautions doivent être prises pour que les cambistes ne se font pas pièger par des périodes de volatilité excessive.